Прогнозирование банкротства по методу Альтмана

Двух факторная модель, основана на двух ключевых показателях, показателя текущей ликвидности и показателя доли заёмных средств, представляет следующую зависимость:

А2 = - 0,3877 - 1,0736 К1 + 0,0579 К2,

где К1 - коэффициент текущей ликвидности,

К2 - удельный вес заемных средств.

К1 = текущие активы/текущие обязательства = с290/(с610+с620+с630+с660)

К2 = заемные средства/общая величина пассивов =(с590+с690)/валюта баланса.

Если ZА2 = 0, то вероятность банкротства равна 50%,

ZА2 < 0, то вероятность банкротства меньше 50%,

ZА2 > 0, то вероятность банкротства больше 50%.

Все расчеты будут проводиться по состоянию на начало и конец 2009 г. в тыс. рублей.

Рассчитываем ZА2 на начало года:

К1 = 26586(1273+32763+0+0)=0,760

К2 = (2333+34036)/44020 = 0,826

ZА2 = -0,3877 - 1,0736 * 0,760 + 0,0579 * 0,826 = -0,3877 - 0,8159 + 0,0478= -1,1558

Поскольку на начало года ZА2 < 0, то вероятность банкротства меньше 50%, т.е. невелика.

Рассчитаем ZА2 на конец года:

К1 = 348190+39448+0+0) = 0,883;

К2 = (1768+39448)/53575 = 0,769;

ZА2 = -0,3877 - 1,0736 * 0,883+ 0,0579 * 0,769 = - 0,3877 - 0,948 + 0,0445 = -0,4380

Поскольку и на конец года ZА2 < 0, то вероятность банкротства меньше 50%, т.е. так же невелика.

Многофакторное регрессивное уравнение, определяющее индекс кредитоспособности имеет вид:

5 = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6 Х4 + 0,999Х5

Х1 - доля покрытия активов собственными оборотным капиталом, характеризующая платежеспособность организации = текущие активы - текущие обязательства/ все активы

Х1 =(с290 - (с610 + с620 + с630 + с660))/с300;

Х2 - рентабельность активов, исчисленная по нераспределённой прибыли = нераспределённая прибыль / все активы

Х2 = с470/с300

Х3 - рентабельность активов определяется как отношение прибыли к общей сумме активов

Х3 = с140(ф2)/с300

Х4 -Коэффициент покрытия по рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам

Х4 = рыночная стоимость акций/(с610 + с620 + с630 + с660)

Х5 - Отдача всех активов определяется как отношение выручки к общей сумме всех активов

Х5 = с010(ф2)/с300.

В таблице 1 представлена взаимосвязь Z5 и возможности возникновения банкротства.

Таблица 1 - Вероятность банкротства по модели Э.Альтмана (Z5)

Значения Z5

Вероятность банкротства

1,8 и меньше

очень высокая

от 1,8 до 2,71

высокая

от 2,71 до 2,9

возможная

от 3 и выше

очень малая

Рассчитываем Z 5 на начало года:

Х1 = (26586-(1273+32763+0+0))/44020 = -0,714

Х2 = 7641/44020 = 0,1736

Х3 = 10485/44020 = 0,2382

Х4 = 0/(1273+32194+0+0) = 0

Х5 = 54925/44020= 1,2477

Z5 = 1,2 х (-0,714)2 + 1,4 * 0,1736 + 3,3 *0,2382 + 0,6 * 0 + 0,999 *1,2477= =- 0,8568 + 0,2430 + 0,7861 + 0 +1,2565 = 1,4288

Поскольку значение Z5 <1,8то предприятие попадает в категорию очень высокой вероятности банкротства.

Рассчитываем Z 5 на конец года:

Х1 = (34819-(0+3948+0+0))/53575 = 0,5762

Х2 = 1239/53575= 0,0231

Х3 = 4708/53575 =0,0879

Х4 = 0/3948 = 0

Х5 = 38555/53575 = 0,7196

Z5 = 1,2 * 0,5762 + 1,4 * 0,0231 + 3,3 * 0,0879 + 0,6 * 0 + 0,999 * 0,7196 = =0,6744 + 0,0323 +0,2901 + 0 + 0,7189 = 1,7157

Поскольку вновь Z5 <1,8 , хотя и выросло, относительно начала года, то предприятие попадает категорию с очень высокой вероятностью банкротства, значит, предприятие функционирует, не достаточно успешно и к концу года ухудшило свои финансовые результаты.

Однако Z-коэффициент имеет один серьезный недостаток - его можно использовать лишь применительно к крупным компаниям, котирующим свои акции на биржах.

Поэтому анализ банкротства ООО «Дубовское» проведем по модифицированному варианту формулы, который Э.Альтманом был разработан позже для предприятий, не котирующих свои акции на бирже, т.е. для всех производственных предприятий.

Перейти на страницу: 1 2

Другое по теме

Пути замещения импортных комплектующих при выпуске продукции на ОАО МАЗ
Машиностроение - это базовая отрасль экономики, определяющая развитие таких комплексов, как топливно-энергетический, транспортный, строительный, химический и нефтехимический и ряд других. От уровня развития машиностроения зависят важнейшие удельные показатели валового внутре ...

Разделы